色吉吉影音 蜜雪冰城，十月围城

发布日期：2025-01-07 08:04    点击次数：116

许多东说念主会对蜜雪冰城的上市十分狐疑，原因在于色吉吉影音，纵令是在新茶饮赛说念竞争强烈确当下，「雪王」的获利智商，依然是无须置疑的。

可是，淌若咱们将蜜雪冰城的上市扬弃于新茶饮赛说念上，不丢丑出，蜜雪冰城之是以会如斯紧要塞上市，更多地是其思要凭借着上市站稳在新茶饮赛说念上的脚跟，而况为解释新故事作念好铺垫。

尽人皆知的是，蜜雪冰城走的是农村包围城市的道路，高洁各大新茶饮品牌在各大一二线城市打得头破血流的时候，「雪王」则是运行了它鄙人千里市集上的赛马圈地。

无论是门店的猖獗助长，照旧产物价钱的便宜亲民，咱们都不错看出，蜜雪冰城从来都是将下千里市集行为是我方的首要打算对象。

不错说，蜜雪冰城的计谋，是正确的。

得益于其在领域上的庞大上风，蜜雪冰城到手从竞争尖锐化的新茶饮赛说念杀将而出，而况成为了这条赛说念上名符其实的杰出人物。

可是，当领域增长的天花板迫近，尽头是当以古茗、喜茶、沪上大姨为代表的竞争敌手们运行觊觎蜜雪冰城原有的势力领域，蜜雪冰城的上市，除了有水到渠成的好奇赞佩以外，更多地让咱们看到了它正在际遇到的十月围城的所在。

解围，对蜜雪冰城来讲，是决定存一火的存一火之战。

一

左证蜜雪冰城的招股书知道，驱逐 2024 年 9 月底，蜜雪冰城在海表里一共领有跳动 4.5 万家门店，为国内和环球最大的现制饮品企业，一举将星巴克斩落马下。

蜜雪冰城之是以会有如斯多的门店，其中一个很紧要的原因在于，它早在 2010 年便运行了加盟模式。

要知说念，在阿谁时候，非但莫得如斯多的新茶饮品牌，就连奶茶都是一个十分新潮的词汇。

恰是得益于蜜雪冰城的加盟模式以过甚先发上风，咱们才看到了蜜雪冰城门店的疯长和它运行从下千里市集朝上的一步步的逆袭。

招股书知道，2021 年至 2024 年前三季度，蜜雪冰城的营收分辩为 103.51 亿元、135.76 亿元、203.02 亿元和 186.6 亿元，短短三年多的时刻先后冲突 100 亿元和 200 亿元的大关。

2024 年前三季度，蜜雪冰城的净利润为 35 亿元，同比增长 42.3%，所赚的钱比 2023 年全年还要多。

看了蜜雪冰城如斯强劲的获利智商，以及蜜雪冰城门店门口此起彼落的东说念主群，许多东说念主会合计，蜜雪冰城获利的大头是卖产物的智商。

其实否则。

蜜雪冰城之是以会如斯获利，并不单是只是产物卖得多，更紧要的小数在于，蜜雪冰城是在作念加盟门店的供应链的生意。

左证招股书知道，蜜雪冰城旧年前 9 个月的总收入里，有 97% 是来自于"商品和征战销售"，其余的则是加盟和干系行状费。

不言而谕的是，卖的奶茶，只是只是蜜雪冰城给东说念主的一个假象，它简直获利的大头，照旧向加盟商提供原材料、征战以及行状的智商。

换句话说，蜜雪冰城看着是一家卖奶茶的公司，其实是一家卖原材料和出产征战的公司。

2022 年、2023 年及 2024 年前九个月，蜜雪冰城的加盟商数目分辩为 1.36 万名、1.68 万名和 1.98 万名，仍在束缚递加。

其中，诡计多家门店的加盟商数目分辩为 5382 名、7041 名和 8292 名。

面对如斯多的加盟门店，蜜雪冰城要作念的，便是将采购过来的原材料进行加工，然后再通过自建的原材料供应仓库，供应到各个加盟商的手中。

一手有着海量的加盟商，一手有着海量的供应商作念产物供应，蜜雪冰城成为了这么一个供应链当中不成或缺的一环。

恰是得益于蜜雪冰城在供应链上的庞大的获利智商，是以从 2022 年到 2024 年前三季度，蜜雪冰城的毛利率分辩为 28.3%、29.5% 及 32.4%。

在 2023 年，蜜雪冰城完结了 38 亿元的诡计举止现款流量净流入；驱逐旧年 9 月底，这个数字增长到了 51 亿元。

可见，蜜雪冰城并不缺钱。

截止到 2024 年第三季度末，单单是账上的现款流就接近 60 亿元。

蜜雪冰城的现款流，依然强势。

二

可是，纵令是在步地一派情况下，蜜雪冰城依然际遇到了前所未有的压力。

领先，蜜雪冰城际遇到了来自其赖以生涯的加盟模式的增长面对天花板带来的压力。

左证蜜雪冰城的招股书知道，蜜雪冰城的门店数目业已达到了 4.5 万家，这一数目不错让它成为国内名符其实的新茶饮赛说念的「一哥」。

可是，当蜜雪冰城的门店数目达到这个领域之后，明示着它的门店后续的增长潜能，细目是莫得之前建壮的。

据关联瞻望知道，蜜雪冰城最大的门店数目应该在 6-8 万家。

淌若按照这个数字来测算的话，蜜雪冰城还有 1.5 万 -3.5 万家门店的增长领域。

淌若按照这么一个领域发展下去，蜜雪冰城的加盟门店不仅来承受来自自我品牌的「傍边手互搏」的压力，而且还会遇到以古茗、沪上大姨为代表的同品类的竞争敌手的压力。

关于蜜雪冰城来讲，淌若门店的增长数目无法和以往相匹敌，那么，它的盈利空间例必会受到一定的影响。

其次，蜜雪冰城在门店的增长际遇到了篡改以外，它引以为傲的廉价上风，一样际遇到了挑战。

无论是以瑞幸咖啡、库迪咖啡、运气咖为代表的咖啡品牌关于其用户和流量的分流，照旧以古茗、喜茶为代表的新茶饮品牌运行走价钱亲民的道路，咱们都不错看出，蜜雪冰城的价钱上风，一样运行际遇到了不少的挑战。

关于蜜雪冰城来讲，淌若产物销售遇阻的话，那么，它的上游的原材料供应，乃至出产征战的供应等盈利的大头，例必会受到一定的影响。

淌若这种问题无法获得责罚的话，蜜雪冰城一样会面对不小的繁重。

淌若说加盟商模式和廉价模式运行际遇到了越来越多的挑战，让蜜雪冰城感受到了不少的压力的话，那么，蜜雪冰城错过了最好的上市窗口期，一样是咱们值得去温雅的另外一个方面。

其实，早在 2020 年，蜜雪冰城就曾经提交过上市的肯求，但是，那一次它并未冲击 A 股到手。

从某种好奇赞佩上来讲，阿谁时候，蜜雪冰城是错过了最大的上市窗口期的。

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这次蜜雪冰城再度冲击港股，固然有越挫越勇的嗅觉，但是，老本市集的环境以及新茶饮赛说念的诱惑力早已不成等量皆不雅，一样是值得咱们去温雅的一个紧要方面。

省略，恰是感受到了里面业务以及外部市集的庞大压力，蜜雪冰城纵令是在诡计和盈利依然邃密的大布景依然递交了上市的招股书，依然在时隔 4 年之后，再一次向老本市集发起了冲击。

三

事实上，蜜雪冰城早已感受到了加盟商的故事和廉价的故事，运行越来越多地失灵。

透过蜜雪冰城的招股书，咱们一样不错看出这小数。

2022 年、2023 年蜜雪冰城营收分辩同比增长了 31.2%、49.6%，2024 年前 9 个月增速则为 21.2%。

2022 年、2023 年其净利润同比增速分辩为 5.3%、58.3%，2024 年前 9 个月则为 42.3%。

不错说，淌若蜜雪冰城无法找到区别于传统增长模式的第二条增长弧线的话，那么，它的发展例必会际遇到越来越多的窘境和繁重。

就连蜜雪冰城我方曾经经这一问题，它在招股书里一样指出，咱们的竞争敌手，可能曾经占据咱们新门店的理思店址。

不错说，蜜雪冰城业已参预到了竞争敌手们的视线，纵令是在账面上依然有填塞的现款流，纵令是在盈利步地一派大好的时候，它依然照旧需要找到新的增长点，身手冲突现存的「十月围城」。

其实，早在蜜雪冰城上市之前，它曾经运行了关联增长的第二条弧线的探索。

无论是蜜雪冰城在门店上进行的瓜子、零食等关联的繁衍品的销售，照旧蜜雪冰城在 AI 上的布局，乃至其在 IP 繁衍品的打造上，咱们都不错看出这小数。

早在两个月之前，蜜雪冰城就成立了东说念主工智能技艺公司，诡计领域波及新兴动力技艺研发、智能机器东说念主研发等。

招股书知道，蜜雪冰城借助智能系统征战物流、出产和企业管制规范，提升效果。它的智能工场领有 60 多条智能化出产线，使用了先进的自动化征战和数字化器用。

在 IP 繁衍品方面，蜜雪冰城除了推出了咱们近朱者赤的「蜜雪冰城之歌」，还孵化出来了「雪王」的 IP 形象。

2024 年底，蜜雪冰城成立了「雪王爱动漫文化（北京）有限公司」，主要幽闲「雪王」IP 的实质运营、常识产权保护、IP 生意化等业务。

早在 2023 年 7 月，由「雪王」担纲主角的动画《雪王驾到》就在各大视频平台上线，播放量已跳动 2 亿次。2024 年 12 月 21 日，动画《雪王之玄幻沙洲》梅开二度，登陆各大视频平台，还得益了不少「燃炸了」的评价。

驱逐 2024 年 12 月 27 日，在主要应酬平台上，「雪王」及「你爱我，我爱你，蜜雪冰城甘好意思蜜」主题曲的干系话题的累计曝光量分辩跳动 87 亿次和 84 亿次。在淘宝平台上，销售「雪王」产物的蜜雪冰城「雪王魔法铺」粉丝曾经近 17 万。

淌若咱们将蜜雪冰城的一系列的动作与蜜雪冰城的上市连络在一齐的话，它更像是蜜雪冰城为了冲突增长的「十月围城」所作念的新尝试和新探索。

结语

当今的蜜雪冰城，皆备不错用「十月围城」来形容。

正如蜜雪冰城通过其鄙人千里市集的方式和廉价的策略和技巧关于身处一二线城市的新茶饮品牌酿成「十月围城」的态势一样，当今的蜜雪冰城，一样正在际遇着一场「十月围城」。

这么一种「十月围城」的态势，并不单是只是体当今蜜雪冰城本身内在的生意模式上，一样还体当今蜜雪冰城正在面对着的市集环境上。

蜜雪冰城要思像以往一样对那些放不下身材的新茶饮品牌进行「十月围城」，例必需要我方先冲突当今本身所面对着的「十月围城」。

因为只消冲突了这么一场「十月围城」之后，蜜雪冰城身手有更多的弹药来顶住新茶饮赛说念上正在开启的这么一场贴身肉搏战。

本文来自微信公众号"孟栖笔谈"色吉吉影音，作家：阳长，36 氪经授权发布。